一、特朗普关税政策如何“打掉”欧洲央行的暂停选项？
1. “暂停”原本是选项
今年3月，欧洲央行首次降息后措辞变得更“鸽派”，但仍保留“暂停”的可能性，理由是：
利率已接近“中性区间”（1.75%~2.25%）。
欧元区经济出现“财政扩张+防务投资”的短期提振。
通胀逐步回落，货币政策效果显现。
2. 特朗普关税搅局：增长前景骤变
特朗普突如其来的“关税回归”，引发全球供应链和市场剧烈波动，直接打击欧洲出口导向型经济体（如德国、法国）。
全球制造业情绪恶化，出口订单收缩，欧元区经济前景再次蒙上阴影。
Brzeski一语道破：“自‘关税解放日’以来，暂停就不是选项了。”
二、欧洲央行进入“被迫式”降息周期？
1. 市场定价明确：94%概率再降息
LSEG数据显示，市场基本确定将于下次会议下调利率25个基点，即从2.5%降至2.25%，逼近中性利率下限。
虽降息幅度不大，但表态强烈：即使通胀稳定、利率已非紧缩，ECB仍要再降，这是对外部冲击的防御性降息。
2. “中性利率”表述或将调整
如果欧洲央行明言：2.25%即处于中性区间之内，就意味着未来降息空间有限，但此次操作是“被动应对风险”。
是货币政策“话术”的关键时刻，反映出央行“宽松但不盲目”的立场。
三、美国政策成欧元区政策最大不确定性
1. 政策路径高度“依赖数据”
德意志银行强调：未来政策将保持“开放式表述”，避免提前承诺，也为可能的政策反转预留空间。
2. 特朗普“随时变脸”的威胁
Investec指出，即使部分关税暂缓，市场依然对特朗普政策的不确定性保持警惕。一旦他再次出招，欧洲央行可能面临继续放松的压力。
四、为何说“降息潮”将至？
1. 全球联动降息趋势正在成形
除欧洲央行之外，日本央行已暗示暂停加息，美联储也因国内政治和经济增长压力延后降息，若特朗普连任，全球央行或将“集体进入防御模式”。
2. 关税——全球经济的“通缩放大器”
不只是成本上涨，它更压抑了全球投资、信心和消费，导致央行被动宽松以“兜底”经济。
总结：关税冲击之下，欧洲央行再无“按兵不动”的空间
可以归结为一句话：
特朗普让全球央行“不敢不宽松”。
对于欧洲央行而言：
降息不再是刺激，而是对冲不确定性的“止血”动作；
每一次会议都要依据最新数据、政策风险和地缘局势灵活应对；
全球正在进入一个高政治风险主导货币政策走向的新时代。
发布于:2025-03-10